7月市場回顧

今年1季度的批發(fā)增速達12%，2季度開始持續(xù)下行，至6月的同比增速-1%，7月進一步下行到-6%，似乎近幾個月下行壓力持續(xù)加劇。但從車市零 售看： 在1季度零售增速18%，快速下行到6月-1%增速后，7月零售穩(wěn)在同比-1%增速，體現4月以來的車市增速持續(xù)下滑的嚴峻態(tài)勢已經初步企穩(wěn)。今年股市的 6-7月頂部劇烈波動對車市消費帶來一定影響，好在政府力挽狂瀾扭轉乾坤，減少了股市中小散戶的損失，也令車市有了較好企穩(wěn)的基礎，實現了7月的零售增速 與6月持平。由于今年車市零售增速劇烈下滑并6月負增長，且在電商對渠道售前售后沖擊下，品牌經銷商經營艱難、心態(tài)不穩(wěn)，廠家需要維護渠道穩(wěn)定。因此車企 在7月大幅降低給經銷商配車，形成7月國內批發(fā)低于零售7萬臺的罕見的年中大幅降渠道庫存現象，壓低了7月批發(fā)增速。

近期車市零售低迷下的廠家促銷增大很猛，加之廠家年款新車伴隨價格下探和配置提升，價格誘惑力體現。而7月股市企穩(wěn)后的消費購買力也逐步恢復，而7 月下旬 的天氣不特別熱且雨水較大，因此7月下旬的車市零售稍有恢復。7月的車市商務業(yè)務類需求相對同期仍是偏弱，這也是經濟下行導致政府稅收和企業(yè)利潤下滑幅度 遠快于居民收入增速下降幅度，因而影響合資品牌的商務和換購需求，自主品牌依托SUV優(yōu)勢實現7月增速12%，份額也達到35%，高于同期份額5%。日系 依托SUV新品和動力升級實現7月批發(fā)增速24%的較好表現。

8月市場展望

8月雖然是大月，但有雙休日11天，因此環(huán)比工作日少3天，同比少一天，也帶來一定的增長壓力。6-7月的股市驟跌，股市不穩(wěn)、車市不興，因此形成 車市的 負增長。隨著國家強力措施穩(wěn)定股市，8月的股市對車市影響基本消除，車市增長更多依托經濟基本面支撐。7月制造業(yè)PMI 均處谷底，且出口表現較弱，體現今年經濟復蘇仍是曲折過程。近期政策更為強調穩(wěn)增長，年初穩(wěn)投資的地方項目審批多但前期啟動較慢，下半年強投資會加速見 效，也會間接推動乘用車需求改善。

5-7月是降庫存穩(wěn)渠道的痛苦期，8月處于車市劇烈調整后企穩(wěn)回升期。隨著第二批節(jié)能環(huán)保車目錄公布，加之秋季零售逐月回升，8月零售有望繼續(xù)企穩(wěn)回升。由于經銷商庫存高企而8月批發(fā)仍是負增長，但降幅有所減少。

股市對車市的影響基本消除

6-7月車市的嚴重下滑主要還是經濟走弱和股市等的組合影響。今年居民家庭財富的調整主要是向股票等資產的配置增大，前期的股市暴增期推動居民財富加速進 入股市獲取超額利潤，隨著近期的股市下跌，居民財富的投資調整趨于穩(wěn)健。由于股市投資占小康家庭財富比例遠小于歐美國家，房產、存款等仍是家庭財富主要配 置，股市漲跌帶來的小康家庭總體財富的變化不大。而此次的財富受損主要是加杠桿的中產階級的損失較大，但占比極小。今年4-6月的車市零售增速劇烈下降已 經有投資抑制私車消費的現象，雖然股市震蕩和未來收入預期變化影響日常開支，但普通居民家庭財富仍是有較好的流動性。由于投資風險大，正常的購車消費回歸 消費的合理地位，車市前期被抑制的正常消費已經逐步回暖。

汽車出口需要強力支持

我們的汽車出口占產量的比重持續(xù)走低，14年的中國2400萬的產量僅有92萬的出口，出口僅占產量的4%左右，這與我們工業(yè)品的世界工廠地位不符。近期 國際車企的世界產能布局并不把中國看為世界汽車工廠，布局偏向東南亞和北美等，中國整車的競爭力在世界偏弱。

近幾年的出口量持續(xù)下降是有諸多因素的，首先是匯率因素，新興和資源依賴型國家，受國際油價、原材料價格下跌等因素影響，當地經濟走弱，貨幣貶值，對我們 出口極其不利。其次是貿易限制措施頻發(fā)加大出口難度，前期俄羅斯、巴西等就針對中國車搞小動作。第三是受地緣政局動蕩影響，我們的出口優(yōu)劣勢劇烈波動。

隨著今年車市進入低增長，國內市場的容量增長相對有限，而汽車出口的巨大潛力完全沒有發(fā)揮。我們整車企業(yè)和國家應該認清整車出口的戰(zhàn)略意義，實現有效的政 策保障，在國外給車企更多的理解和支持。針對匯率等政策問題，也需要有效的匯率補貼機制。如何化解行業(yè)下行壓力，出口改善應該是最好的解決方式之一。

車企應將電商融入4S體系

年輕一代消費者的選擇購物的電商化趨勢勢不可擋，隨著網絡電商的超高速發(fā)展，汽車電商也是成為值得關注的熱點。從車企增量看，多渠道和多網點是銷售增量的 最快捷有效措施，想更多4S店的建立需要地域條件支撐，而網絡電商渠道的建設高效快捷，電商渠道可能是增量的速效方式。

汽車相對其他消費品不同，現有汽車4S店銷售模式的物流和資金流成本效率最高。大型電商平臺是獨立的信息平臺體系，其流量優(yōu)勢不可替代。但電商平臺主要是 市場宣傳和集客功能的體現，與完整銷售職能差距較大。電商渠道無法實現低成本的獨立物流模式，購車全程體驗的滿意度也無法保障。

在互聯網 潮流全面沖擊零售業(yè)的情況下，廠商應考慮如何穩(wěn)定實體授權4S經銷店隊伍。電商目前功能主要是實現線上消費信息導流到經銷商銷售端，成為經銷商銷售流程的重要前端環(huán)節(jié)。

乘用車柴油化并非主流趨勢

近期乘用車柴油化的趨勢又被炒作，但我們認為乘用車柴油化并非主流趨勢。目前發(fā)展柴油乘用車并非為消費者降低使用成本為核心目標，主要是為了實現企業(yè)平均 油耗的達標，乘用車柴油化降油耗也是合理措施。但可能容易被忽略的是，04年時國家制定的的乘用車油耗限值政策受限于當時條件，當時沒有建立乘用車柴油的 油耗獨立標準，這是政策修訂完善過程中的暫時局限，未來政策必然要單獨制定乘用車的柴油車油耗標準，企業(yè)的鉆柴油與汽油同油耗標準的空子只能是短期的機 會。目前測算在2017年前的企業(yè)平均油耗壓力很小，不需要柴油助力。而18年后僅靠柴油車也無法達標，加之柴油車油耗標準不知何時建立，油耗政策必然迫 使企業(yè)強化新能源車的發(fā)展。總體看乘用車盲目的柴油化是有很大問題的，為這樣的柴油乘用車無標準而鉆空子的企業(yè)的未來技術線路風險巨大，主力車企應該慎重 搞柴油化，堅定信念推動新能源車普及。

廠商要做好過冬的準備

今年6-7月的車市負增長，隨著股市企穩(wěn)，車市的增速似乎有回升的趨勢。我們預計4季度的春節(jié)前車市將有所回暖，但明年的車市依舊有較大的壓力。從 IMF、亞行等預測的明年經濟前景看都不是很樂觀，有持續(xù)下行的壓力。16年乘用車預測應更穩(wěn)健。做好1年以上的過冬準備，穩(wěn)健經營，減少擴張沖動，確保 流動性。

今年下半年車市也將面臨細分市場新的增長動力不足的問題， 13年的A級SUV暴增和A0級MPV增長是車市增量重大推動，14年的A0級SUV也是4季度的重要增量。而近期的車市細分市場新增量點仍不突出，B級SUV難堪大任。

增速放緩后的競爭激化，帶來渠道銷售利潤的總體縮水，加之售后利潤也嚴重分流，渠道4S店的運營穩(wěn)定性也有危險。車企需要挖掘低增長下的結構性市場機會， 自主品牌也需要穩(wěn)固優(yōu)勢市場，提升車型效率，向上突破仍需謹慎。車企需要降低廠商庫存，穩(wěn)定渠道隊伍，控制渠道擴張的沖動。適應互聯網 的影響，形成更有 效的OTO的融合，探索更好的業(yè)態(tài)，確保經銷商盈利。