部分上市汽車經銷商集團2013年度報告簡析
時間: 2013-01-01
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2013年，中國汽車產銷量再創歷史新高，汽車保有量突破1.3億，汽車產業的發展達到了嶄新的高度。
我國汽車流通行業在經歷了2009、2010年的快速擴張、2011、2012年的深度調整后，2013年勵精圖治、探索創新，得到了長足穩定的發展。
作為汽車流通行業中的佼佼者，上市汽車經銷商集團的經營活動特點與企業發展模式在行業內具有代表性。2013年上市汽車經銷商集團的隊伍進一步擴大，其主營業務范圍業已涵蓋乘用車、商用車、專用車等各個領域與豪車、中端車、低端車等各細分市場。研究上市經銷商集團的年報數據對于把握行業脈搏、預測行業發展趨勢具有重要意義。
本報告共涉及十家上市經銷商集團，分別為：龐大汽貿集團股份有限公司（以下簡稱“龐大汽車”）、國機汽車股份有限公司（以下簡稱“國機汽車”）、中國正通汽車服務控股有限公司（以下簡稱“正通汽車”）、中升集團控股有限公司（以下簡稱“中升汽車”）、蕪湖亞夏汽車股份有限公司（以下簡稱“亞夏汽車”）、寶信汽車集團有限公司(以下簡稱“寶信汽車”)、中國永達汽車服務控股有限公司（以下簡稱“永達汽車”）、中國美東汽車控股有限公司（以下簡稱“美東汽車”）、中國和諧汽車控股有限公司（以下簡稱“和諧汽車”）、浙江物產中大元通集團股份有限公司（以下簡稱“元通汽車”）。由于年報披露時間及上市公司主營業務的差異，本報告暫不涉及個別大陸、香港與海外上市集團。另外，元通汽車主營業務除汽車業務外，尚有其他行業相關業務，本報告中涉及總收入、毛利率、各項利潤與收入占比、庫存周轉率等相關統計數據僅用于趨勢分析，不做企業間橫向對比。
通過對上市企業年度報告中主要經營和財務指標的分析及董事會報告的研讀，我們發現2013年上市汽車經銷商集團經營活動總體呈現如下趨勢與特點：
一、汽車經銷商集團擴張戰略延續，資產、經營和網點規模繼續擴大
2013年各大經銷商集團總資產與總收入均保持一定程度正增長，統計范圍內10家上市集團平均營業收入增加16.00%。營業網點方面，除龐大汽車營業網點有所減少之外，其余各經銷商集團經資產、經營和網點模繼續擴張。
值得一提的是，大部分企業一改以往一味擴張的發展戰略，在2013年采取了在有的放矢的前提下擴大營業規模，同時，清理部分盈利能力欠佳的門店，進一步整合優勢資源并有效控制了各項成本，使企業盈利水平得到提升。
二、汽車經銷商集團主營業務規模得到提升
得益于2013年汽車市場的回暖，及企業經營規模的擴大，各經銷商集團汽車銷售收入與銷售數量除特殊原因外均較2012年有所提升。有統計的10家上市經銷商集團平均汽車銷售收入增長14.93%，8家上市集團汽車銷量平均增長11.94%。
三、市場回暖，汽車經銷商集團盈利能力回升
在汽車行業整體回暖的大環境下，各上市集團盈利能力普遍提升。各經銷商集團平均凈利潤增長64.15%，平均單店毛利增長5.97%。
其中以豪車為主營業務的經銷商集團凈利潤與盈利能力增長較快；而平均凈利潤有較大的增幅，則是由于龐大汽車通過整合資源等手段扭虧為盈，以及美東汽車融資后盈利能力提升所致。
四、市場競爭加劇，部分企業新車銷售及汽車后市場相關業務毛利率下降
由于各企業開展的成本相對較低的汽車后市場相關業務量的逐步增多，企業整體毛利率保持穩定，統計范圍內的10家上市經銷商集團整體毛利率平均增長0.48個百分點。
隨著新車市場競爭日益激烈，部分上市集團新車銷售毛利率及售后服務毛利率較上年有所下降，有統計的10家上市經銷商集團平均汽車銷售毛利率下降0.03個百分點，售后服務及相關業務平均毛利率增長0.45個百分點，8家上市經銷商集團平均單車銷售毛利下降2.45%。
五、汽車后市場相關業務利潤貢獻度提高，業務地位凸顯
統計范圍內的10家上市經銷商集團平均新車銷售毛利貢獻度降低7.6個百分點，汽車后市場相關業務毛利貢獻度增長6.2個百分點，汽車后市場相關業務收入增長31.66%，且增速超過汽車銷售收入17.64個百分點，汽車后市場相關業務利潤增長38.77%，平均汽車銷售收入占比下降0.96個百分點。
分析統計數據可以看出，各企業汽車后市場相關業務比重均得到不同程度提升，盈利點逐步由新車銷售向汽車后市場轉移。盡管由于營業規模的擴張使得汽車銷售收入在企業營收中占比并未出現明顯下滑，但其利潤貢獻與穩定增長的汽車后市場相關業務毛利貢獻相比，卻呈現逐步走低趨勢，這說明了汽車后市場業務在企業經營活動中的地位日益凸顯。
六、擴張步伐有所放緩，融資成本得到有效控制
分析統計數據可以看出，2013年大部分上市經銷商集團調整了企業擴張戰略，資產負債率在企業營業規模持續擴大的前提下保持相對穩定，有效控制了企業財務成本。除少數企業因擴張、融資等原因導致財務費用大幅增長外，其余企業財務成本均有所減少或相對平穩；而相對較高的現金資產也有益于企業對經營風險的應對。
七、企業庫存有所增長，但庫存周轉率得到優化提升
統計范圍內的10家上市經銷商集團2013年存貨平均增長9.41%，其中9家上市集團平均存貨周轉率49.5天，相比2012年增加1.5天。
考慮到主營業務為進口汽車的國機汽車庫存周轉率降幅較大，其余大部分上市企業實際庫存周轉率均較2012年有所提升，特別是盈利能力增長快速的企業庫存周轉率也提高相對明顯。這說明了庫存管理對于企業資金利用率及企業整體盈利能力提升的重要性，各企業庫存周轉率不同程度的優化與提升也意味著經銷商集團對庫存管理重要性認識的進一步加深。
八、企業納稅持續增長，社會貢獻度提升
2013年10家上市經銷商集團共繳納所得稅25億元，同比增長31.09%。有統計的4家上市經銷商集團平均上繳營業稅金及附加1.95億元，除元通集團受房地產業務影響營業稅金有所下降外，其余4家上市經銷商集團營業稅金及附加平均增長26.6%。以上市經銷商集團為代表的汽車流通行業對社會發展的貢獻度持續增加。
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