美國AutoNation財報：新車毛利貢獻率為14.3%，二手車為10.4%，重心逐漸轉向二手車

時間: 2020-06-16 16:24 來源:

作者：二手車大智慧潘潘

截至2019年12月31日，美國共計有16700家經銷商4S店，二手車獨立經銷商數量大約是經銷商店的2倍。

一、公司介紹

AutoNation是目前美國最大的汽車經銷商。創立于1981年，前身是做Reoublic Industries廢物處理起家，1996年通過收購主營汽車租賃業務的National Car Rental，連開12家二手車連鎖店，切入汽車零售行業，然后以驚人的速度收購數百家汽車經銷商。總部位于美國佛羅里達州Lauderdale，近日發布2019年度財報。

財報顯示，截止2019年12月31日，AutoNation在美國擁有231家門店并經營317個新車特許經營權（一家門店可能擁有多個品牌授權），覆蓋32個汽車品牌。其中包括梅賽德斯奔馳、寶馬、豐田（包括雷克薩斯）、大眾（包括奧迪和保時捷）、日產等的核心品牌銷售占到2019年新車銷售的92%。另外AutoNation還有自有和運營的81個品牌事故車維修中心、5個AutoNation USA獨立二手車銷售和服務中心、4個汽車拍賣公司及17個零件配送倉儲中心，共計雇傭25，000全職和兼職員工。

AutoNation還提供多元化的汽車產品及服務，包括新車、二手車、零件及服務（簡稱“客戶服務”），包括汽車維修、保養、零件批發、碰撞業務，以及汽車“金融及保險”產品（簡稱“客戶金融服務”），包括車輛服務及其他保障產品，以及透過第三方融資來源為車輛購置車輛提供融資。

二、業績概況

財報顯示，AutoNation2019年新車銷量為282，602臺，較2018年降低9.1%；營業收入為21335.7百萬美元，較2018年降低0.4%；其中新車銷售收入較2018年降低5.0%至美元11166.5百萬元。售后服務收入較2018年增長3.6%至美元3572.1百萬元，二手車收入較2018年增長7.3%至美元5160.3百萬元。

AutoNation2019年綜合毛利潤為美元3523百萬元，較2018年增長3.7%；綜合毛利率為16.9%，較2018年增長了1個百分點。

三、經營剖析

以下圖表顯示了2019年新車、二手車、零部件和服務以及金融和保險銷售對總收入和毛利的貢獻。

其中，AutoNation的新車的收入占比最高為52.3%，但毛利貢獻僅為14.3%；二手車收入占比25.6%，貢獻毛利10.4%；而零部件和服務收入占比僅為16.7%，卻貢獻了46.1%的毛利；金融和保險銷售收入占比4.8%，貢獻了29.0%的毛利；與2018年相比，二手車毛利潤增長8%，零部件和服務毛利增長4%，金融和保險毛利增長4%。

*近3年AutoNation收入組合百分比

AutoNation在業務布局上深挖售后業務金礦，因此零部件和售后服務及金融的盈利能力為主要收入板塊。可以看出AutoNation毛利潤超過70%是從售后領域業務獲得，其中零部件和售后服務是主力，2019年零部件和售后服務毛利率高達46.1%，較比2018、2017年都是呈逐年緩慢上升趨勢。如果零部件和售后服務的毛利率會增長到50%左右，將接近AutoZone等汽配零售巨頭的毛利水平。

截至2019年底AutoNation授權主流品牌新車收入和銷量及授權品牌店數量信息如下表：

*以上包含二手車銷售，每個品牌授權店還進行二手車、零部件銷售和金融保險服務。

上表可以看出2019財年，收入匯總40%來自豪華品牌授權店，33%由進口授權品牌店產生，約27%由國內品牌授權店產生。AutoNation在2019年剝離了3家國內授權品牌4S店，5家進口授權品牌4S店和2個碰撞中心。而2018年期間，也出售了8家國內授權品牌4S店，7家進口授權品牌4S店。

AutoNation在年報上顯示，美國汽車業2019全年新車和二手車整體銷量為5700萬輛，其中新車1700萬輛、二手車4000萬輛；2018年全年新車銷量為1730萬臺；2017年新車銷量為1720萬臺；2016年新車銷量為1750萬臺。

2019年AutoNation的新車單車毛利潤為1783美元，2018年為1660美元，2019年二手車單車毛利潤為1409美元，2018年為1378美元，兩者都略有增幅；其金融和保險業務單車毛利潤從2018年的1789美元增長到了1935美元。

在金融和保險業務方面，AutoNation只提供代理服務，收取傭金。金融方面，AutoNation通過與第三方合作，為客戶代辦融資租賃和貸款購車服務。保險方面，AutoNation通過與整車廠和汽車經銷商金融子公司合作，提供汽車延保、汽車GAP保險等服務。金融保險業務，傭金收入即毛利潤，但是受限代理模式的本質，只能分金融公司利潤的小部分。

*截至2019年12月31日企業部分經營數據

美國授權經銷商4S店平均在新車、二手車、服務和配件收入占比大約為：56%，35%，9%，但三者的凈利潤占比分別為：9%，15%，76%，其主要凈利潤還是來自于服務和配件銷售。雖然主要利潤來自于服務和備件銷售，但這部分利潤主要依賴于車輛的整體銷售。而車輛銷售，每輛二手車的利潤大約是新車利潤的兩倍，且新車利潤卻逐年降低，二手車利潤卻逐年升高。所以在整車經銷業務方面，隨著美國新車銷量的下滑，AutoNation已將重心從新車轉向二手車，其所售二手車主要來源于新車置換、拍賣、融資租賃車輛租約到期后的回購等，二手車回收后，需先送到配件和維保部門進行維修翻新，而后送到門店銷售，也有小部分批發給拍賣行。此外還推出了二手車業務的One Price戰略，即二手車集中定價和評估。

根據中國汽車流通協會數據顯示，中國二手車從2012年的794萬輛，到2019年1492.28萬輛，7年間二手車交易量將近翻了一倍。較比于新車的負增長，二手車增長讓人眼前一亮，同時隨著二手車稅收政策的靴子落地，以及二手車限遷政策的逐步放開，未來市場空間大有可期。反觀國內整體汽車經銷商業務結構尚屬亞健康狀態，大多數集團在二手車業務存在短板，售后和維保服務及汽車金融在我國汽車經銷商的業務構成中還遠低于國際水平。

運營數字化構建

AutoNation在2019年還在進行數字化變革，以便實現線下門店和數字渠道無縫連接，無論在經銷商4S店還是二手車獨立銷售店和數字渠道中建立無縫對接提升客戶體驗，并通過這些數字化渠道拓展增加門店獲客。

目前在中國國內對4S經銷商和二手車經銷商進行數字化運營已經成為共識，不僅是行業現有的電商平臺，包括阿里巴巴、騰訊在內的互聯網巨頭也在參與，希望“賦能”汽車經銷商集團和二手車車商，但目前效果還并不明顯，還有很長的一段路需要走。

四、疫情影響

近期隨著新冠疫情的全球化影響，所有經銷商都不能獨善其身，也在影響著美國的汽車業。近日， AutoNation裁員7000人，大幅削減支出；隨之美國第二大汽車經銷商集團Penske Automotive Group公布削減高管薪酬，并推遲1.5億美元的資金支出，并確定在疫情爆發期間不支付任何薪水；美國第三大汽車經銷商集團Lithia Motors Inc，其188家門店中有30%位于禁止汽車銷售的州，該公司也已進行了裁員；美國第四大汽車經銷商集團Group 1 Automotive Inc.于上周表示將削減高管薪水，至少3,000名美國雇員休假至少30天，受到全球疫情蔓延，并在英國和巴西關閉汽車經銷商店；美國第六大汽車經銷商集團Sonic Automotive 公司3月底在美國北加州解雇了大批員工，并表示未來將不得不在全國范圍內裁員；同時，位列美國汽車經銷商集團第十位的Ken Garff Automotive Group將公布Ken Garff董事長羅伯特·H·加夫（Robert H. Garff）于3月29日由于COVID-19冠狀病毒去世。

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