8月24日，百強汽車經(jīng)銷商集團廣匯汽車服務股份公司（以下簡稱“廣匯汽車”）公布了截至二零二一年六月三十日止中期（報告期）的綜合業(yè)績。

一、集團特征

2021年6月底，公司運營795個營業(yè)網(wǎng)點，包括749家4S店，覆蓋全國28個省、市、自治區(qū)。4S店中，超豪華及豪華品牌門店為225家，占比超過30%。

二、業(yè)績概況

公報顯示，廣匯汽車2021上半年新車銷量為37.83萬臺，較2020年同期上升20.4%；實現(xiàn)營業(yè)收入為人民幣840.40億元，較2020年同期上升27.2%；實現(xiàn)毛利為人民幣79.48億元，綜合毛利率為9.5%。

廣匯汽車2021年上半年凈利潤為人民幣17.74億元，凈利率為2.1%，較2020年同期上升1.1個百分點。歸屬母公司凈利潤為人民幣15.07億元，較2020年同期增長200.8%。

三、經(jīng)營剖析

2021年上半年廣匯汽車的凈資產(chǎn)收益率為7.4%，較2020年同期大幅上漲。中國汽車流通協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年度百強經(jīng)銷商集團的凈資產(chǎn)收益率均值為12.8%，廣匯汽車2021上半年的凈資產(chǎn)收益率低于2020年度百強經(jīng)銷商集團的均值水平。

決定凈資產(chǎn)收益率高低的指標有銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)。這三個指標分別反映了企業(yè)的盈利能力、營運能力（資產(chǎn)管理能力）和償債能力。廣匯汽車2021年上半年在如上三大能力上的管理水平均有明顯增長。

盈利能力

銷售凈利率可以衡量企業(yè)的盈利能力，體現(xiàn)了企業(yè)的銷售獲利能力及對成本費用的控制能力。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=（銷售收入-全部成本-稅費+其他利潤-所得稅）/銷售收入。

2021年上半年，公司積極應對汽車市場變化和新冠疫情影響，持續(xù)強化品牌管理，有條不紊地實施年初制定的數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升精細化管理水平。隨著新冠肺炎疫苗接種工作不斷推進，疫情得到有效控制，汽車消費需求持續(xù)回暖。針對汽車芯片短缺的客觀情況，公司重點加強了新車毛利管控和庫存管理，充分發(fā)揮自身的規(guī)模優(yōu)勢與主機廠密切合作，確保上半年度新車銷量的穩(wěn)固增長，營業(yè)績穩(wěn)步提升，已恢復至2019年同期水平。

營運能力

汽車經(jīng)銷商的重資產(chǎn)特質(zhì)，使高融資需求變成業(yè)務常態(tài)。經(jīng)銷商通過抵押車輛生產(chǎn)合格證的方式去銀行融資，將杠桿資金用作日常經(jīng)營和進貨，如何利用有限的資金加快車輛的流轉(zhuǎn)、提高資金利用率、提升運營效率對經(jīng)銷商的經(jīng)營起到關鍵作用。因此，行業(yè)內(nèi)通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率來衡量企業(yè)的資產(chǎn)管理能力，輔以應收賬款周轉(zhuǎn)率和應付賬款周轉(zhuǎn)率來衡量企業(yè)的資產(chǎn)管理質(zhì)量。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)。

公報顯示，2021上半年廣匯汽車的年化總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.24次、存貨周轉(zhuǎn)率為8.74次，不僅高于2020年同期水平，也高于2019年同期水平。

償債能力

權益乘數(shù)體現(xiàn)了企業(yè)的償債能力，也反映了企業(yè)使用財務杠桿的情況。權益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=1/(1-資產(chǎn)負債率)。2021上半年廣匯汽車的權益乘數(shù)和資產(chǎn)負債率分別為2.82和64.5%，資產(chǎn)負債率低于去年同期水平，資金運轉(zhuǎn)情況向好。

流動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，通常情況下企業(yè)流動比率應該在2: 1以上（由于經(jīng)銷商用于庫存融資的流動負債高，因此汽車流通行業(yè)該指標會低），即流動資產(chǎn)是流動負債的兩倍，以保障企業(yè)短期償債能力。公報顯示，2021上半年廣匯汽車的流動比率為108.5%。

四、未來策略及展望

展望未來，汽車行業(yè)整體發(fā)展空間依然很大，但面臨的挑戰(zhàn)和困難也越來越多。市場的淘汰機制已逐步形成，這就要求行業(yè)參與者不斷進行精細化管理和高效運營模式的打造，增加有效規(guī)模和市場覆蓋，成為行業(yè)領導者。

在中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的歷年百強經(jīng)銷商集團排行榜中，廣匯汽車已連續(xù)5年蟬聯(lián)百強經(jīng)銷商集團排行榜榜首。

廣匯汽車在品牌布局、規(guī)模、管理、人才、創(chuàng)新、融資等各方面具備的強勁實力，使公司在未來激烈的市場競爭中，不但能穩(wěn)步擴大企業(yè)市場份額及綜合實力，也能始終保持競爭優(yōu)勢和可持續(xù)發(fā)展的能力。