百強集團 | “廣匯汽車”2021年度中期經營業績公布

8月24日，百強汽車經銷商集團廣匯汽車服務股份公司（以下簡稱“廣匯汽車”）公布了截至二零二一年六月三十日止中期（報告期）的綜合業績。

一、集團特征

2021年6月底，公司運營795個營業網點，包括749家4S店，覆蓋全國28個省、市、自治區。4S店中，超豪華及豪華品牌門店為225家，占比超過30%。

二、業績概況

公報顯示，廣匯汽車2021上半年新車銷量為37.83萬臺，較2020年同期上升20.4%；實現營業收入為人民幣840.40億元，較2020年同期上升27.2%；實現毛利為人民幣79.48億元，綜合毛利率為9.5%。

廣匯汽車2021年上半年凈利潤為人民幣17.74億元，凈利率為2.1%，較2020年同期上升1.1個百分點。歸屬母公司凈利潤為人民幣15.07億元，較2020年同期增長200.8%。

三、經營剖析

2021年上半年廣匯汽車的凈資產收益率為7.4%，較2020年同期大幅上漲。中國汽車流通協會公布的數據顯示，2020年度百強經銷商集團的凈資產收益率均值為12.8%，廣匯汽車2021上半年的凈資產收益率低于2020年度百強經銷商集團的均值水平。

決定凈資產收益率高低的指標有銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數。這三個指標分別反映了企業的盈利能力、營運能力（資產管理能力）和償債能力。廣匯汽車2021年上半年在如上三大能力上的管理水平均有明顯增長。

盈利能力

銷售凈利率可以衡量企業的盈利能力，體現了企業的銷售獲利能力及對成本費用的控制能力。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=（銷售收入-全部成本-稅費+其他利潤-所得稅）/銷售收入。

2021年上半年，公司積極應對汽車市場變化和新冠疫情影響，持續強化品牌管理，有條不紊地實施年初制定的數字化戰略轉型，提升精細化管理水平。隨著新冠肺炎疫苗接種工作不斷推進，疫情得到有效控制，汽車消費需求持續回暖。針對汽車芯片短缺的客觀情況，公司重點加強了新車毛利管控和庫存管理，充分發揮自身的規模優勢與主機廠密切合作，確保上半年度新車銷量的穩固增長，營業績穩步提升，已恢復至2019年同期水平。

營運能力

汽車經銷商的重資產特質，使高融資需求變成業務常態。經銷商通過抵押車輛生產合格證的方式去銀行融資，將杠桿資金用作日常經營和進貨，如何利用有限的資金加快車輛的流轉、提高資金利用率、提升運營效率對經銷商的經營起到關鍵作用。因此，行業內通常用資產周轉率、存貨周轉率來衡量企業的資產管理能力，輔以應收賬款周轉率和應付賬款周轉率來衡量企業的資產管理質量。資產周轉率=銷售收入/平均總資產。

公報顯示，2021上半年廣匯汽車的年化總資產周轉率為1.24次、存貨周轉率為8.74次，不僅高于2020年同期水平，也高于2019年同期水平。

償債能力

權益乘數體現了企業的償債能力，也反映了企業使用財務杠桿的情況。權益乘數=總資產/凈資產=1/(1-資產負債率)。2021上半年廣匯汽車的權益乘數和資產負債率分別為2.82和64.5%，資產負債率低于去年同期水平，資金運轉情況向好。

流動比率是衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強。流動比率=流動資產/流動負債，通常情況下企業流動比率應該在2: 1以上（由于經銷商用于庫存融資的流動負債高，因此汽車流通行業該指標會低），即流動資產是流動負債的兩倍，以保障企業短期償債能力。公報顯示，2021上半年廣匯汽車的流動比率為108.5%。

四、未來策略及展望

展望未來，汽車行業整體發展空間依然很大，但面臨的挑戰和困難也越來越多。市場的淘汰機制已逐步形成，這就要求行業參與者不斷進行精細化管理和高效運營模式的打造，增加有效規模和市場覆蓋，成為行業領導者。

在中國汽車流通協會發布的歷年百強經銷商集團排行榜中，廣匯汽車已連續5年蟬聯百強經銷商集團排行榜榜首。

廣匯汽車在品牌布局、規模、管理、人才、創新、融資等各方面具備的強勁實力，使公司在未來激烈的市場競爭中，不但能穩步擴大企業市場份額及綜合實力，也能始終保持競爭優勢和可持續發展的能力。