百強集團 | “美東汽車”2021上半年經營業績公布

8月30日，百強汽車經銷商集團中國美東汽車控股有限公司（以下簡稱“美東汽車”）公布了截至二零二一年六月三十日止六個月中期業績公告。

公報顯示，美東汽車2021年上半年新車銷量為32,221臺，較2020年同期增長36.0%；營業收入為人民幣11,808.1百萬元，較2020年同期增長39.8%；綜合毛利潤為人民幣1,273.6百萬元，綜合毛利率為10.8%，較2020年同期增長1.1個百分點。

美東汽車2021年上半年凈利潤為人民幣551.0百萬元，較2020年同期增長79.4%，凈利率為4.7%，較2020年同期上漲了1.1個百分點。歸屬母公司凈利潤人民幣536.5百萬元，增長率為78.4%。

2021年上半年美東汽車的年化凈資產收益率為32.4%，較2020年上半年同期有所增長。中國汽車流通協會公布的數據顯示，2020年度百強經銷商集團的凈資產收益率均值為12.8%，美東汽車2021年上半年的年化凈資產收益率高于2020年百強經銷商集團的均值水平。

決定凈資產收益率高低的指標有銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數。這三個指標分別反映了企業的盈利能力、營運能力（資產管理能力）和償債能力。美東汽車2021年上半年銷售凈利率和年化總資產周轉率較2020年同期有所上漲，權益乘數比2020年同期有所降低。

 盈利能力

銷售凈利率可以衡量企業的盈利能力，體現了企業的銷售獲利能力及對成本費用的控制能力。銷售凈利率的增長主要取決于公司豪華品牌（單城單店）策略，截至2021年6月30日，美東汽車經銷店總數增加至66家，較2020年上半年新增6家門店。

另外，美東汽車2021年上半年新乘用車銷售收益為約人民幣10,544.1百萬元，較去年同期增長40.8%，期內售后服務收益約為人民幣1,264.0百萬元，較去年同期增長31.7%。

資產管理能力

汽車經銷商的重資產特質，使高融資需求變成業務常態。經銷商通過抵押車輛生產合格證的方式去銀行融資，將杠桿資金用作日常經營和進貨，如何利用有限的資金加快車輛的流轉、提高資金利用率、提升運營效率對經銷商的經營起到關鍵作用。因此，行業內通常用資產周轉率、存貨周轉率來衡量企業的資產管理能力，輔以應收賬款周轉率和應付賬款周轉率來衡量企業的資產管理質量。資產周轉率=銷售收入/總資產。

公報顯示，2021年上半年美東汽車的年化總資產周轉率為3.07次，高于2020年同期水平。年化存貨周轉率為34.20次，高于2020年同期水平。

權益乘數

權益乘數體現了企業的償債能力，也反映了企業使用財務杠桿的情況。權益乘數=總資產/凈資產=1/(1-資產負債率)。

2021年上半年美東汽車的權益乘數和資產負債率分別為2.26和55.8%，相比2020年有所減少。

在中國汽車流通協會發布的歷年百強經銷商集團排行榜中，美東汽車連續多年成上升趨勢，2020年已升至第23名。

未來展望及策略

2021上半年，中國經濟從新冠疫情的影響中復蘇，乘用車市場延續2020下半年的增長勢頭，即使在芯片短缺、原材料價格上漲等不利因素下，中國乘用車市場展現出強勁增長。未來美東汽車將繼續透過高效的數據化管理，持續提升運營效率、優化收入結構，并且嚴格管理資產負債和現金流，以把握整體市場發展機遇。亦將按照熟悉的品牌，適當的估值，及合適的地理位置等因素，維持可持續增長并為投資者帶來豐碩的回報。